Cea mai mare scădere a bursei americane din aprilie 2025: Nasdaq pierde 5,5% într-o zi, după ce alegătorii au votat împotriva centrelor de date AI. Nvidia, AMD și Micron se prăbușesc. Ce înseamnă pentru tine

Bursa americană a avut joi, 5 noiembrie, cea mai proastă zi din aprilie 2025 încoace. Indicele Nasdaq, dominat de companiile de tehnologie, a scăzut cu 5,52%, la 24.315 puncte, și a intrat oficial în corecție: e cu peste 10% sub recordul de la începutul lui octombrie. Indicele companiilor de semiconductori din Philadelphia a pierdut 12,3%, iar Nvidia a pierdut circa 9%, adică aproximativ 374 de miliarde de dolari din valoare într-o singură zi.

Explicația nu vine din rezultatele companiilor, ci din alegerile de marți. Democrații au câștigat ambele camere ale Congresului, iar alegătorii din zeci de comunități americane au votat restricții sau interdicții pentru centrele de date, clădirile uriașe în care rulează inteligența artificială. Investitorii se tem că AI-ul, motorul creșterii bursiere din ultimii ani, ar putea primi o frână.

Cât au pierdut indicii și companiile

Financial Times estimează că acțiunile americane au pierdut în total circa 3.200 de miliarde de dolari din valoare într-o singură zi. Cele mai mari șapte companii de tehnologie, printre care Apple, Microsoft, Alphabet și Nvidia, au pierdut împreună aproape 900 de miliarde de dolari. Indicele de volatilitate VIX, numit și „indicele fricii”, a urcat la 28, cel mai mare nivel din martie. Qualcomm a avut și un motiv propriu: rezultatele au fost peste așteptări, dar prognoza a dezamăgit, pentru că memoria scumpă reduce cererea de telefoane.

Scăderile au continuat vineri dimineață în Asia. Indicele bursei din Coreea de Sud, KOSPI, unde Samsung și SK hynix au cea mai mare pondere, a scăzut cu peste 8% imediat după deschidere și a coborât sub 5.000 de puncte.

Actualizare, 7 noiembrie: vineri, scăderile s-au extins în toată Asia. Indicele Nikkei din Japonia a pierdut 6%, cea mai mare scădere într-o zi din aprilie 2025, și a ajuns cu 20% sub vârful din iunie. KOSPI din Coreea de Sud a închis tot cu −6%, după ce deschisese cu peste −8%. SK hynix a scăzut cu 10%, iar Samsung Electronics cu 6%. În Taiwan, indicele TAIEX a pierdut aproape 5%, iar TSMC 4,7%. Nasdaq 100 a ajuns la 15% sub vârful din octombrie. Bursele mai puțin legate de AI, din Europa, Australia și India, sunt însă tot pe plus în ultima lună.

De ce: alegerile și centrele de date

La alegerile de la jumătatea mandatului, din 3 noiembrie, democrații au câștigat majoritatea atât în Camera Reprezentanților, cât și în Senat. Miercuri, bursa a crescut, dar joi investitorii au început să calculeze ce înseamnă rezultatul pentru industria AI:

• Votul local. Centrele de date au apărut pe buletinele de vot în 41 de comunități. În 40 dintre ele, alegătorii au aprobat restricții sau interdicții. Singura excepție a fost orașul Harwood, din Dakota de Nord. În Ohio, unde au fost măsuri în 18 comitate, multe nu interzic construcția, ci limitează zgomotul și consumul de apă și de energie.
• Guvernatorii. Din cei 36 de guvernatori aleși, 34 susțin cel puțin o formă de reglementare a centrelor de date. În Texas, una dintre cele mai mari piețe pentru centre de date, guvernatoarea aleasă, Gina Hinojosa, a cerut oprirea proiectelor noi până la adoptarea unor legi care să-i protejeze pe locuitori și pe cei care plătesc facturile la curent.
• Congresul. Senatorul Bernie Sanders spune că democrații trebuie să impună un moratoriu național asupra centrelor de date AI, iar 20 de democrați susțin deja un proiect de lege în acest sens. Reprezentanta Yassamin Ansari a cerut o pauză în dezvoltarea AI-ului avansat.
• Opinia publică. Un sondaj Washington Post, ABC News și Ipsos arată că 72% dintre americani se opun construirii unui centru de date în comunitatea lor.

Nemulțumirea nu e nouă. Am scris în septembrie că 45 de proiecte de centre de date, de 68 de miliarde de dolari, fuseseră blocate într-un singur trimestru, din cauza opoziției locale. Oamenii se plâng de facturile mai mari la curent, de consumul de apă și de zgomot. Acum, aceste nemulțumiri au ajuns în urne.

Bursa a fost apăsată și de petrol. Pe fondul conflictului dintre SUA și Iran, barilul de țiței american WTI s-a închis la 90,52 de dolari, iar cel de Brent la 98,29 de dolari.

De ce scad tocmai firmele de cipuri

Companiile care au crescut cel mai mult în ultimii doi ani sunt cele care vând „lopețile” pentru goana după AI: plăci acceleratoare (Nvidia, AMD), cipuri de rețea (Broadcom), memorie (Micron, SK hynix) și închirierea de putere de calcul (CoreWeave, Nebius). Prețul acțiunilor lor presupune că marile companii vor construi centre de date la fel de repede și în anii următori. Dacă unele state sau comunități încetinesc construcția, investitorii se tem că și comenzile vor încetini.

Deocamdată, nicio lege federală nu a fost adoptată. Noul Congres se instalează abia în ianuarie 2027, iar măsurile locale afectează doar anumite zone. Construcția s-ar putea muta în alte state sau în alte țări. Joi, piața a reacționat la un risc, nu la o decizie.

Ce înseamnă pentru tine

• Prețurile la memorie și plăci video. Din vară, criza de memorie a scumpit plăcile video și calculatoarele, pentru că producătorii au dat prioritate cipurilor pentru centrele de date AI. Dacă construcția centrelor de date ar încetini cu adevărat, presiunea asupra memoriei ar putea scădea. Efectul nu se vede însă imediat în magazine: contractele de memorie se negociază cu luni înainte, iar Intel, de exemplu, se așteaptă ca piața de PC-uri să scadă și în 2027 din cauza prețurilor.
• Dacă ai investiții. Dacă ai acțiuni americane sau fonduri pe indicii S&P 500 și Nasdaq, o zi de −5% arată mare pe ecran, dar nu spune nimic despre următorii ani. Nu lua decizii în panică. Dacă nu știi cât de expus ești pe tehnologie, uită-te în componența fondului.
• Pentru industria AI. Ritmul în care OpenAI, Google, Microsoft și Anthropic lansează modele noi depinde de cât de repede construiesc centre de date. Orice frânare a construcției se poate vedea, în timp, și în prețurile și limitele serviciilor AI pe care le folosești.

Până săptămâna trecută, piața sărbătorea rezultatele record din AI: AMD își aproape dublase veniturile din centre de date. Scăderea de joi arată cât de mult din valoarea marilor companii de tehnologie depinde acum de o singură întrebare: cât de repede se vor mai putea construi centre de date.

Surse: CNBC (5 noiembrie: închiderea indicilor Nasdaq, S&P 500 și Dow Jones, cea mai proastă zi din aprilie 2025, scăderile Nvidia, AMD, Micron, Broadcom, Oracle, Qualcomm, CoreWeave și Nebius, valoarea pierdută de Nvidia și de cele mai mari șapte companii, indicele VIX, poziția lui Bernie Sanders), Yahoo Finance (5 noiembrie: rezultatul alegerilor, cele 41 de comunități și excepția Harwood, Ohio, proiectul de moratoriu, Yassamin Ansari, sondajul Washington Post, ABC News și Ipsos), Seoul Economic Daily (6 noiembrie: Nasdaq 100, indicele semiconductorilor, cele 40 din 41 de voturi locale, cei 34 din 36 de guvernatori, Gina Hinojosa, estimarea Financial Times, prețul petrolului) și SBS (6 noiembrie: deschiderea bursei din Coreea de Sud). Actualizarea din 7 noiembrie folosește Finimize (7 noiembrie: închiderile din Japonia, Coreea de Sud și Taiwan, Nasdaq 100 față de vârf, bursele mai puțin legate de AI). Pentru Micron, Seoul Economic Daily dă o scădere de 17,3%, iar CNBC de circa 15%.